由于货币增长已经失去了一半的增长率，根据美国的经验，未来中国的利率水平很可能也会消失。中国正式进入低利率时代。这种变化与里根时代前后美国的变化如出一辙。的。在股票市场上，是10倍市盈率乘以2.5倍估值，总共上涨了25倍。但即使给你这个机会，到了那个时候，如果你没有信心，你还是不会买。所以关键不是现在的点是什么，而是我们要明白为什么中国股市未来会有希望。

而且资本市场可以实现收入的市场化调节，相关税费可以用于扶贫。因此，减税和货币增速下滑相结合，导致美国股市经历了连续40年的超级牛市，而房市则黯然失色。这就是我们对美国四十年来资产配置大逆转的理解。根本原因。因此，美国的买房和股票的资产配置选择在1980年前后发生了转变。前20年买房是人生赢家，未来40年买股票是人生赢家。

1、什么是资本溢价

事实上，推动我们做出这些改变本身并不是一件坏事。我们要给予民营企业国民待遇，平等对待外资和民间资本，保护知识产权。所以所有这些要求对我们来说非常重要。我们的长远发展并不是坏事。很多国外客户在中国投资多年，对中国股市的长远未来非常看好，因为他们确实在中国股市赚了钱。

2、什么是资本对赌

但经过十年的刺激，我们也经历了和美国一样的后果。美国存在滞胀，我们称之为准滞胀。就是发了很多钱，经济增长却没有好转，全是房地产泡沫。事实上，货币宽松有两种状态。一是货币量大，即货币增长率高，二是货币利率低。然而，这两种类型的宽松实际上不是一回事，甚至完全相反。 2008年《证券法》实施前，我国资本市场监管主要以行政手段为主，股票发行一度采用额度制度。

3、什么是资本有机构成

所以去年这个收缩有两个非常重要的影响：一是因为没有钱，经济下行压力很大；二是因为没有钱，所以经济下行压力很大。第二，因为主要的收缩来自于影子银行，而影子银行原本是为企业部门提供服务的。融资。此外，我国应全面构建保护中小投资者合法权益的制度体系，保障中小投资者的知情权，完善股东投票和上市公司投票机制，建立多元化的纠纷解决机制。中国资本市场的国际地位不仅来源于其规模的不断增长，也来源于其金融体系的不断完善。

去年11月之后，央行推动发行信用风险缓释工具，帮助民营企业发行债券。与此同时，房地产企业债券发行也逐步放松。这实际上是用企业债券来代替影子银行对私营企业和房地产企业的融资。这些替代本身是可持续的。即使现在，影子银行规模仍在逐月下降。虽然跌势开始放缓，但收缩的方向不会改变。