截至20Q3，上海银行不良贷款率为1.22%，较20Q2上升0.03个百分点，高于南京银行、宁波银行。 201三季度拨备覆盖率为328%，仅高于江苏银行。标的股票需要大幅上涨才能带动可转债的上涨。后期主要看市场恢复情况以及公司是否愿意向下修正。长期持有就不会亏本。短期来看，更多的是要看运气。中期来看，上海银行转债作为底位配置仍具有性价比。他们不仅拥有不错的YTM，而且作为长三角主要城市商业银行，也不是没有亮点，业绩也可能会到达拐点。

按中债（2021年1月20日）6年期AAA企业债估值3.77%计算，到期赎回价112元，面值对应的到期收益率为3.30%，债底保护良好。可转债简介：可转债信用评级为AA+，评级较高；剩余规模14.761亿；到期赎回价格为110元；转股价值58.73，溢价率81.51%；向下修正的条款是15/30、85%，比较严格。

1、重银转债申购价值分析

上述情况下，可转债持有人可以在公司公告后的回售申报期内进行回售。在回售申报期限内未实施回售的，回售权自动丧失。目前该股股息率为4.84%，处于较高水平。年度股息将从转股价格中扣除，间接增加转股价值。

2、上银转债上市价格预测

公司为企业客户提供供应链金融、普惠金融、科技金融、民生金融、跨境金融、投资银行、金融市场交易等综合金融服务；为个人客户提供消费金融、财富管理、养老金融、信用卡等线上线下金融服务，2019年其零售金融业务收入139.47亿元，同比增长30.45%，占比占集团营收的28.01%，同比提升3.65个百分点。前期价格波动分析：近期最高价约106元，最低价约104元，历史最高价约109元。

3、成银转债价值分析

上市估值：公司2020年1-9月实现营业收入375亿元，同比下降0.91%；归属于上市公司股东的净利润209亿元，同比增长2.89%。一元新股频遭拷问、抱团压价乱象：近70%IPO企业资金不足完善新股询价机制，濒临改善。从盈利指标来看，上海银行的净息差从20Q1到3季度缓慢恢复，截至20Q3为1.77%，低于城商行龙头南京银行和宁波银行。

4、上银转债今日股价

从资产结构看，截至20Q3公司住房抵押贷款余额1136.68亿元，较上年末增长20.41%，占个人贷款和垫款余额的34.46%，同比增长5.04较上年末增加几个百分点。公司贷款占比上升，个人贷款收益率较高的消费贷款占比下降，导致资产端收益率下降，但付息负债成本也下降，形成对冲。

上银转债收益率良好，随着宏观经济复苏和低估值银行板块业绩拐点出现，同时作为长三角主要城市商业银行，也并非没有其亮点，中期配置价值依然很大。