而PCE价格指数则是通过链式加权平均法计算的，其分别计算当期名义消费量与上一期消费量为权重的价格变动，再将二者几何平均，得到的每期价格变化的环比）。通胀除了对日常物价产生影响之外，最重要是影响包括债券的名义利率以及商品价格，从而导致央行加息决策，对市场经济造成影响，当然也同时会带来抵抗通胀的投资机会。我们前面讲，通胀是供应和信用的函数，信用主要在于银行的货币扩张。

所以，美联储所观察锚定的美国通货膨胀，更多指的是狭义的核心PCE，这也是资本市场关注重点指标，它影响了美联储的决策。通货膨胀上升，为抵消通胀对收益率侵蚀，长期债券收益率会升高，利率曲线变陡峭。按照传统的菲利普斯曲线逻辑，失业率下行应该对应着通货膨胀上行，但最近30年的事实似乎并非如此（下图）。

1、通货膨胀预期什么意思

策略启示——基于当前经济数据，考虑到债务上限风险、金融系统未知流动性风险的信用收紧效应，加之上半年延续回落趋势的通胀读数易线性外推通胀将很快改善至接近2%的通胀目标，6月不再加息的概率更大。货币增发的最后都毫无疑问会推升广义通胀，商品及资产价格面临上涨压力，而这次，美联储所关心的核心PCE也将可能出现上涨。

2、通货膨胀预期下如何理财

实际上，美联储需要采取更多的QE规模来使通胀预期上行，推升美国长短端国债利差上行，从而达到金融系统信用扩张目的，使鲍威尔在8月27日Jackson Hole全球央行年会上所宣称的平均通胀目标制（Average-inflation Targeting）变得可信。美联储加息原本为遏制通胀，但银行业动荡已成为美联储抗击通胀道路上的绊脚石。

3、通货膨胀预期名词解释

美联储最为关心的是所谓的核心PCE——2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。所以过去金融危机后，美联储货币宽松，主要为了应对商业银行在危机后的信用收紧，所谓在宽货币紧信用下，一直没有形成通胀。综上，单纯的加息去通胀，效果本来就不会太好，真的想治理通胀，至少还要提高进口，扩大生产。

4、通货膨胀预期的影响

首先，cpi从百分之八降到百分之五，但是还未达到预期目标2%，通胀的控制具有一定的滞后性，需要时间验证加息的真正效果如何。在大宗商品价格暴涨，以及美联储采取紧缩货币政策之前，我们需要认识到通胀超预期上涨的可能。对于下半年降息预期，考虑到工资通胀回落速率较慢、核心通胀在近期表现出的韧性，我们认为降息预期有很大概率会被纠正。

5、通货膨胀预期下哪些股票最先受益

美联储通过提高利率抑制增长和通胀，但同时提高了金融机构的借贷成本及其自身投资亏损。