因此综合来看,中信证券判断,雨虹转债上市溢价率中枢在15%-18%附近较为合理,上市价格中枢在113-116元。交易完成后,虹曦置业将持有虹丰置业5%股权,苏州竹辉将持有虹丰置业95%股权。月25日,国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹(002271)可转债完成网上申购,这只在引起市场热议的产品,在当日晚间公布网上发行中签率,为0.0013%。
其实,新规的设定和市场的超高热情已经预告了该只可转债的低中签率,不过这远远低于一级市场新股发行(IPO)的中签率的可转债,背后究竟有多大的盈利空间呢?目前,从券商研究机构的观点来看,普遍认为,雨虹转债上市后有20%左右的溢价空间,那么,可转债打新是否值得投资者参与其中呢?
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根据最新万得数据统计,当前可转债市场交易的品种共计32只,其中可转债19只,可交换债13只,合计票面金额1071.63亿元,同时另有6家公司已获批发行,预计发行总额为101.23亿元。本次发行的雨虹转债不设持有期限制,投资者获得配售的雨虹转债上市首日即可交易。
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从转股溢价率的角度考虑平价在面值附近转债个券较多,再进一步考虑规模大小,久其、国君转债参考意义较大,两者溢价率在18%-20%区间,按照这一区间计算得到雨虹转债的上市价格在116-118元之间。首只信用申购的可转债雨虹转债,其发行期就为6年,票面利率最高不过2%。当日并未申购雨虹转债的投资者,是否以后可以关注该类债券打新呢?
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针对可转换债券和可交换债券的发行与申购规则,本次《证券发行与承销管理办法》主要在申购方式、信用风险控制、中止发行条件、机构配售等方面进行了修订。以雨虹转债为例,其网上申购日为9月25日(T)日,两日后的9月27日便会刊登《网上中签结果》,并进行网上中签缴款。所谓可转换债券(Convertible Bond)是债券的一种,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。
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可以看出,在当前定增融资渠道受限的情况下,为了拓宽实体经济的直接融资渠道,监管层有意着力发展和规范可转债市场,通过优化发行申购的规则提高市场效率,吸引增量资金参与这一细分市场。为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题,证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整,将现行的资金申购改为信用申购,并经公开征求意见相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款,已于9月8日发布施行。
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中信证券指出,雨虹转债债底价格80.66元,初始转股价38.48元/股,按照9月20日东方雨虹收盘价计算得到初始转换价值为98.49元。