也就是说，即使回到巅峰时期，由于浦东机场免税店的巨额利润，虹桥机场的盈利状况也远不如浦东机场。因此，利润率和每股收益很难回到巅峰时期。随之而来的是一些上市公司浑水摸鱼，利用南海泡沫浪潮上市，骗取民众资金。从协议中我们可以看到，当客流量在4172万人次至4404万人次之间时，保证费用仅为41.58亿，低于2019年上海机场国际客流量3240万人次时的52.1亿。

当月实际国际客流量小于等于2019年月均实际国际客流量（256.8万人次）的80%时，以2019年人均贡献为基准，按月实际国际客流量计算。销售佣金按月实际客流、客流调整系数、面积调整系数依次相乘得到。综合来看，上海机场未来3-5年可能无法恢复2019年的业绩，因此老米预计未来3-5年将是上海机场最困难的时期。我们最好保持乐观。毕竟，上海机场是蓝筹股。我们把收购的市值提高到了600亿。那么现在购买能赚钱吗？

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我们假设3年后（即2023年）上海机场的利润将恢复到40亿（这是老米非常乐观的预测）。假设当时的市盈率为20倍，我们可以得到总市值800亿，而目前的市值是1169.3亿。我们的要求并不高。假设年化收益率为15%，对应的当前买入市值应该是526.3亿。

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我们可以看到，上海机场免税收入的增长远远大于国际旅客流量的增长。这也是上海机场当年如此受欢迎的原因。既能享受国际客流增加带来的销售增长，又能享受消费升级。带来了销售增长。当然，从整体来看，未来，上海机场这家上市公司的利润总额和总市值将牢牢占据领先地位。因此，老米可以大胆预测，等疫情彻底结束，上海机场恢复发展时，这个协议肯定会发生变化。

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2019年，上海机场免税业务收入占总收入的47.6%。一旦免税业务下滑，上海机场的长期业绩将不可避免地受到沉重打击。其次，我们正在谈论协议。事实上，老米认为，上海机场的地位并没有变弱。主要是出于日出上海的考虑，因为如果按照之前的合同，日出上海未来几年的销量肯定达不到标准，但还是要缴纳高额的担保费。那样的话，日商上海肯定会破产。

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所以，这一打击对于上海机场来说确实是致命的。可以将其从一家成长型公司转型为一家普通公用事业公司，这将导致上海机场未来估值大幅下降。其次，即使疫情过后，上海机场的总收入也会增加，但总权益增速明显高于利润增速。

当然，泡沫最终会破裂。这是必然的规律，但问题是，这个大泡沫在当时的英国人心目中留下了不可逆转的印象，那就是股市是一个谎言（这也适用于中国股市，由于前十年中国股市规律不完善，市场混乱，市场盛行，现在大多数投资者都认为股市是赌场，上市公司是来骗钱的）。